2025年1月，國(guó)內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升顯示宏觀政策加力顯效，商品市場(chǎng)情緒得到提振，加之此前棉價(jià)已經(jīng)跌至低位，受利好刺激下，棉花行情小幅上漲，但在美國(guó)關(guān)稅陰影下，行情轉(zhuǎn)向，1月24日再次下跌。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面：
國(guó)內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向積極方向，首次提出了加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、適度寬松的貨幣政策以及增收擴(kuò)內(nèi)需的多元化策略。目前由于棉花供強(qiáng)需弱的基本面難以給予盤面支撐，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)于棉花市場(chǎng)上情緒影響尤為重要。市場(chǎng)信心提振下，拉動(dòng)棉價(jià)小幅回暖。
據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)1月數(shù)據(jù)，2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量667.6萬噸，同比增加77.3萬噸，環(huán)比調(diào)增37.6萬噸，處于近5個(gè)年度第二高點(diǎn)（2022/23年度的671.9萬噸為近5個(gè)年度最高紀(jì)錄）；棉花消費(fèi)量為800.0萬噸，同比增加10.0萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)需缺口由上年度的199.7萬噸縮小至132.4萬噸。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)新棉增產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，對(duì)近期棉價(jià)的影響力度邊際減弱。下游市場(chǎng)消費(fèi)低迷勢(shì)頭未見改觀，擴(kuò)內(nèi)需政策的托舉力度仍有待進(jìn)一步觀察，外需階段性活躍后或有衰減，供需寬松的基本面尚不足以對(duì)棉價(jià)形成支撐。
國(guó)際市場(chǎng)方面：
美國(guó)農(nóng)業(yè)部2025年1月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量2600.63萬噸，環(huán)比增加61.14萬噸，同比增加140.76萬噸；消費(fèi)2523.27萬噸，環(huán)比小幅調(diào)增3.37萬噸，同比增加34.14萬噸；期末庫存1696.25萬噸，環(huán)比調(diào)增34.47萬噸，同比增加81.52萬噸。按此預(yù)測(cè)，全球棉花產(chǎn)大于需77.4萬噸，供應(yīng)充裕預(yù)期有所強(qiáng)化，對(duì)外棉價(jià)格形成打壓。
2月1日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布對(duì)從墨西哥、加拿大和中國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征10%的關(guān)稅，對(duì)所有墨西哥進(jìn)口商品和大部分加拿大商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。這項(xiàng)政策可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)日常商品價(jià)格上漲，影響消費(fèi)者支出。業(yè)內(nèi)判斷，特朗普政府對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品一次性加征10%關(guān)稅或只是起步，而后可能會(huì)逐月加征關(guān)稅。
2024年美國(guó)從中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口的紡服份額從2018年的49%下降到目前的33%，棉制品占比從2018年的32%下降至目前的22%，下滑幅度比較大，但美國(guó)仍然是我國(guó)的出口貿(mào)易大國(guó)，若美國(guó)加征關(guān)稅，對(duì)我國(guó)紡服的出口將造成較大影響，一旦歐盟及其它國(guó)家緊跟美國(guó)步伐，對(duì)2025年的出口市場(chǎng)壓力加大。
從目前情況看，特朗普關(guān)稅言論對(duì)棉價(jià)的震懾力度減弱，市場(chǎng)預(yù)期10%的加征關(guān)稅的力度較此前表態(tài)的60%幅度更加溫和，出口企業(yè)認(rèn)為仍在可承受范圍內(nèi)，部分緩解市場(chǎng)緊張情緒。歷史數(shù)據(jù)表明，一季度往往是我國(guó)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)良好開局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，以及市場(chǎng)寄希望于節(jié)后國(guó)內(nèi)新一輪政策密集出臺(tái)與落地顯效，或?yàn)閲?guó)內(nèi)棉價(jià)提供一定幅度的上漲動(dòng)力。
