回顧 7 月行情，上半月盡管商業(yè)庫(kù)存有所減少，但2025年全國(guó)棉花實(shí)播面積達(dá)4580.3萬(wàn)畝，同比增加270.7萬(wàn)畝，增幅6.3%，且實(shí)播面積高于此前預(yù)期。同時(shí)，下游庫(kù)存持續(xù)累積，紡紗開機(jī)率不斷下降，在這些因素的綜合影響下，棉價(jià)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。

進(jìn)入下半月，棉花商業(yè)庫(kù)存尤其是新疆庫(kù)存下降幅度加快，加之新疆地區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)量預(yù)期造成擾動(dòng)，疊加2025年配額暫無(wú)明確消息，進(jìn)口預(yù)期減少，供應(yīng)偏緊的預(yù)期日益明顯，推動(dòng)鄭棉主力合約大幅上漲，進(jìn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨行情走高。

國(guó)內(nèi)方面，庫(kù)存情況值得關(guān)注。截止6月末，我國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存為282.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降29.71萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存為90.3 萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.71萬(wàn)噸；合計(jì)庫(kù)存373.28萬(wàn)噸，環(huán)比下降32.42萬(wàn)噸，同比下降37.82 萬(wàn)噸。而到2025年7月18日，棉花商業(yè)總庫(kù)存降至 245.75 萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.9萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，本年度配額偏緊導(dǎo)致進(jìn)口棉量大幅減少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年6月我國(guó)棉花進(jìn)口量為3萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，減幅25.0%，同比減少13萬(wàn)噸，減幅 82.1%；

2025年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花46萬(wàn)噸，同比減少74.3%。新棉生長(zhǎng)方面，新疆棉花整體長(zhǎng)勢(shì)良好，豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查結(jié)果顯示，各主產(chǎn)棉區(qū)天氣整體有利于棉花現(xiàn)蕾、成鈴，災(zāi)害程度總體較輕，預(yù)計(jì)2025年新棉單產(chǎn)158.7公斤 / 畝，同比增長(zhǎng)2.5%。需求方面，棉花價(jià)格的上漲雖對(duì)棉紗行情有一定支撐，但卻加劇了下游紡織企業(yè)的壓力。

一方面，棉價(jià)上漲使得下游市場(chǎng)原料成本增加，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)下滑；另一方面，目前仍處于傳統(tǒng)淡季，大單、長(zhǎng)單稀缺，市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度降低，企業(yè)庫(kù)存壓力持續(xù)上升。當(dāng)前各地區(qū)紗廠開機(jī)率穩(wěn)中略降，其中新疆大型紗廠開機(jī)率在九成左右，河南大型企業(yè)平均在六到七成，江浙、山東、安徽沿江地區(qū)的大型紗廠平均開機(jī)率也在六到七成。