截至9月22日，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)收15242元/噸，較月初下跌1.53%。這一數(shù)據(jù)來(lái)自生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，反映出在新舊棉交替時(shí)期，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng)力的現(xiàn)實(shí)狀況。上周棉價(jià)呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)，多空雙方博弈激烈。盡管當(dāng)前市場(chǎng)棉花庫(kù)存水平偏低對(duì)棉價(jià)形成一定支撐，但新棉即將集中上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力不容忽視。

供應(yīng)壓力持續(xù)增大

新棉豐收在望，市場(chǎng)供應(yīng)格局即將發(fā)生顯著變化。根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)最新調(diào)查結(jié)果，2025年全國(guó)植棉面積達(dá)到4482.3萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)1.8%。由于天氣條件優(yōu)于常年，加上棉農(nóng)水肥管理到位，棉花長(zhǎng)勢(shì)良好，特別是新疆棉區(qū)單產(chǎn)和總產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高。全國(guó)預(yù)計(jì)總產(chǎn)量將達(dá)到721.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%，較上期預(yù)測(cè)上調(diào)32.1萬(wàn)噸。這一產(chǎn)量水平創(chuàng)下自2013年以來(lái)新高，豐產(chǎn)預(yù)期愈加強(qiáng)烈。

市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在即將到來(lái)的新棉收購(gòu)環(huán)節(jié)。國(guó)慶節(jié)后，新疆機(jī)采棉將迎來(lái)大規(guī)模采摘和上市高峰期，籽棉收購(gòu)價(jià)格會(huì)否因搶收優(yōu)質(zhì)棉資源而上漲成為行業(yè)普遍關(guān)心的問(wèn)題。

進(jìn)口環(huán)比回升明顯

棉花進(jìn)口市場(chǎng)出現(xiàn)新的變化趨勢(shì)。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口量約為7萬(wàn)噸，雖然同比仍減少51.6%，但環(huán)比增加約2萬(wàn)噸，增幅達(dá)到40%。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了7月份我國(guó)棉花進(jìn)口量環(huán)比大幅回升的勢(shì)頭（7月份環(huán)比增長(zhǎng)66.7%）。2025年1-8月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花59萬(wàn)噸，同比減少72.6%。受7月、8月棉花進(jìn)口環(huán)比連續(xù)大幅回升的拉動(dòng)，前8個(gè)月棉花進(jìn)口同比降幅呈現(xiàn)明顯收窄態(tài)勢(shì)。進(jìn)口格局的微妙變化，也為國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)增添了一份不確定性。

下游需求端表現(xiàn)并不樂(lè)觀，難以對(duì)棉價(jià)形成有力支撐。截至9月18日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷在66.6%，環(huán)比僅微升0.15%，開(kāi)機(jī)率回升明顯放緩。目前雖然進(jìn)入傳統(tǒng)紡織旺季，但下游訂單增量有限，旺季“成色”明顯不足。紡織企業(yè)普遍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，將棉紗庫(kù)存維持在較低水平。

盡管紡織企業(yè)具備一定的補(bǔ)庫(kù)潛力，但在市場(chǎng)方向不明朗的情況下，企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，尚未形成大規(guī)模采購(gòu)行為。這種謹(jǐn)慎心態(tài)進(jìn)一步抑制了棉花價(jià)格的反彈空間。

國(guó)際市場(chǎng)方面出現(xiàn)一些積極信號(hào)，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用有限。美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，整體利好商品市場(chǎng)反彈。

最近一周的美棉出口簽約數(shù)據(jù)也有所好轉(zhuǎn)。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，截止9月11日當(dāng)周，2025/26年度美陸地棉周度簽約4.22萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)44%，同比增長(zhǎng)60%。同期，2025/26年度美陸地棉周度裝運(yùn)2.73萬(wàn)噸，環(huán)比下降7%，同比增長(zhǎng)1%。上周ICE期棉主力合約周均結(jié)算價(jià)66.99美分/磅，較前周略漲0.41美分/磅，漲幅0.6%。國(guó)際市場(chǎng)的小幅回暖為國(guó)內(nèi)棉價(jià)提供了一定支撐，但考慮到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境的差異，這種支撐作用相對(duì)有限。

綜合來(lái)看，當(dāng)前棉花市場(chǎng)正處于多空因素交織的博弈階段。新棉預(yù)售良好以及消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期對(duì)棉價(jià)形成一定提振，但供應(yīng)增量壓力與需求端持續(xù)疲軟對(duì)棉價(jià)反彈形成較強(qiáng)抑制。

短期來(lái)看，棉價(jià)將維持震蕩走勢(shì)。市場(chǎng)參與者應(yīng)密切關(guān)注籽棉收購(gòu)實(shí)際價(jià)格以及促銷費(fèi)政策下可能帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)因素，這些將成為影響未來(lái)棉價(jià)走向的關(guān)鍵變量。