2025年四季度的滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)堪稱“利好收割機(jī)”：內(nèi)需因雙十一強(qiáng)勢(shì)放量，出口借政策東風(fēng)再拓空間，成本端油價(jià)與原料價(jià)格同步提振，多重因素共振下，市場(chǎng)庫存降至年內(nèi)低位，企業(yè)效益顯著修復(fù)。與此同時(shí)，新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)入加速期，為行業(yè)后續(xù)發(fā)展注入新變量。
10月份以來，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)的暖意持續(xù)升溫。國(guó)慶節(jié)后，天氣轉(zhuǎn)冷疊加雙十一電商促銷啟動(dòng)，內(nèi)需市場(chǎng)迎來實(shí)質(zhì)性增量，其中針織產(chǎn)品表現(xiàn)尤為亮眼。經(jīng)編、圓機(jī)等下游環(huán)節(jié)庫存均降至低位，多數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)發(fā)貨緊張的局面，與之緊密相關(guān)的彈絲及坯布產(chǎn)品成功扭虧，部分緊俏品類甚至實(shí)現(xiàn)可觀利潤(rùn)，為上游滌綸長(zhǎng)絲需求提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
政策與成本端的利好進(jìn)一步放大了市場(chǎng)熱度。10月底中美元首會(huì)晤后，芬太尼關(guān)稅下降10%，這一超市場(chǎng)預(yù)期的政策直接提振了行業(yè)信心。同期國(guó)際油價(jià)上漲，疊加聚酯原料領(lǐng)域“反內(nèi)卷”情緒蔓延，PTA價(jià)格順勢(shì)反彈。需求旺季、成本抬升、信心修復(fù)形成三重共振，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿空前高漲，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷放量頻率較前期明顯加快，庫存隨之大幅去化，成功降至年內(nèi)低位水平，市場(chǎng)供需格局持續(xù)優(yōu)化。
出口市場(chǎng)的突破成為新的增長(zhǎng)引擎。11月初，印度取消BIS認(rèn)證，重新打開了滌綸長(zhǎng)絲出口印度的大門。政策落地當(dāng)日，印度客商集中采購，國(guó)內(nèi)幾家頭部長(zhǎng)絲企業(yè)出口接單量激增，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)本已緊張的庫存狀況。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，部分FDY細(xì)旦絲、POY等產(chǎn)品已出現(xiàn)開空超賣的現(xiàn)象，供需緊平衡態(tài)勢(shì)凸顯。
庫存下降直接帶動(dòng)企業(yè)效益修復(fù)。據(jù)行業(yè)監(jiān)測(cè)，近期POY行業(yè)單噸利潤(rùn)穩(wěn)定在200元/噸左右；而在二三季度深陷虧損的FDY細(xì)旦絲，進(jìn)入四季度后減虧效果顯著，目前已恢復(fù)至保本線水平。效益的改善支撐行業(yè)負(fù)荷維持高位，后續(xù)FDY減產(chǎn)產(chǎn)能的恢復(fù)情況將成為影響市場(chǎng)供給的關(guān)鍵因素，值得重點(diǎn)關(guān)注。
不過從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，分化態(tài)勢(shì)同樣存在。盡管PTA市場(chǎng)“反內(nèi)卷”呼聲高漲，但實(shí)際效益并未得到明顯改善，加工費(fèi)始終徘徊在200元/噸以下。與之形成鮮明對(duì)比的是PX環(huán)節(jié)，在遠(yuǎn)期供需格局向好及海外調(diào)油需求旺盛的雙重支撐下，PX加工費(fèi)修復(fù)明顯，近期已攀升至259美元/噸的年內(nèi)偏高位，成為產(chǎn)業(yè)鏈中盈利表現(xiàn)突出的環(huán)節(jié)。
在基本面持續(xù)向好的背景下，滌綸長(zhǎng)絲新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)入“加速鍵”模式。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度滌綸長(zhǎng)絲新產(chǎn)能僅投產(chǎn)95萬噸，而四季度計(jì)劃投產(chǎn)的5套長(zhǎng)絲裝置總計(jì)達(dá)156萬噸，產(chǎn)能投放力度顯著加大。其中，桐昆恒海CP1、新疆宇欣CP2、安徽佑順CP2已在10-11月陸續(xù)投產(chǎn)，桐昆恒優(yōu)、新鳳鳴獨(dú)山能源等項(xiàng)目也預(yù)計(jì)于年底落地。展望2026年，目前計(jì)劃投產(chǎn)的滌綸長(zhǎng)絲新裝置達(dá)191萬噸，較此前市場(chǎng)預(yù)期有明顯提升，將對(duì)未來行業(yè)供需格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
綜合來看，四季度滌綸長(zhǎng)絲基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁，需求、成本、政策多重利好支撐市場(chǎng)運(yùn)行。但新產(chǎn)能的集中釋放可能引發(fā)行業(yè)供給格局重構(gòu)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度、下游需求持續(xù)性及PX-PTA環(huán)節(jié)的利潤(rùn)傳導(dǎo)情況，這些因素將共同決定滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)的后續(xù)走向。
