近日，進(jìn)口棉市場傳來重磅利好信號——巴西棉通關(guān)效率有望進(jìn)一步提升，疊加人民幣貨源基差小幅上調(diào)，為2024/25年度棉市注入新活力。青島、張家港、南通等主要港口貿(mào)易企業(yè)反饋，當(dāng)前巴西棉到港及入庫量持續(xù)增長，市場供需結(jié)構(gòu)正悄然生變。
從港口庫存結(jié)構(gòu)來看，2024/25年度巴西棉高等級資源占比逐步提升，SM 1-5/32、SM 1-3/16及以上指標(biāo)的優(yōu)質(zhì)棉庫存持續(xù)上升，成為市場關(guān)注焦點。不過值得注意的是，中低等級資源仍呈現(xiàn)供過于求態(tài)勢，1-3/32、1-1/8長度的SLM、M級巴西棉保稅及在途船貨數(shù)量偏多，部分資源還存在馬克隆值偏大、長度整齊度不佳等問題，這在一定程度上抑制了國內(nèi)紡織廠及中間商的采購積極性，導(dǎo)致高、中低等級巴西棉市場呈現(xiàn)“冷熱不均”的格局。
巴西官方商檢數(shù)據(jù)為后市提供了重要參考。數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度巴西棉一致性80%以上的資源占比達(dá)94.2%，雖同比下降1.1個百分點；短絨率10%以下的資源占比77.3%，較去年同期的79.4%減少2.1個百分點，但核心利好指標(biāo)表現(xiàn)亮眼——棉花黃色深度9以下的資源占比約87%，同比大幅提升15.1個百分點。業(yè)內(nèi)據(jù)此判斷，2025年11月至2026年2月船期的巴西棉顏色級將較當(dāng)前9-10月到港貨源持續(xù)改善，優(yōu)質(zhì)棉供給能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
市場報價方面，不同等級巴西棉基差呈現(xiàn)分化特征。11/12月船期的M 1-5/32（強(qiáng)力28/29GPT）巴西棉，基差報價集中在6.5-8.5美分/磅（對標(biāo)ICE2603合約）；同船期SM 1-5/32（強(qiáng)力29GPT）高等級棉基差則達(dá)到8.75-10.5美分/磅。港口現(xiàn)貨市場上，M 1-5/32（強(qiáng)力28GPT）巴西棉基差已升至8.5-9.75美分/磅，較船貨價格高出1-2美分/磅，現(xiàn)貨溢價效應(yīng)凸顯。
值得關(guān)注的是，ICE期棉近期的震蕩反彈并未帶動美金資源基差調(diào)整，巴西棉、美棉、澳棉等外棉美金報價價差保持穩(wěn)定，但人民幣貨源基差已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上調(diào)。據(jù)張家港某中型棉企透露，11月24-27日中國主港巴西棉M 1-5/32（強(qiáng)力28GPT）人民幣基差攀升至3900-4100元/噸（對標(biāo)CF2601合約）；同期美棉31-337（強(qiáng)力29GPT）陳棉基差為4000元/噸，而高強(qiáng)力的31-437/38（強(qiáng)力31-34GPT）美棉基差已高達(dá)5150-5300元/噸，高強(qiáng)力資源稀缺性進(jìn)一步凸顯。
業(yè)內(nèi)人士表示，巴西棉通關(guān)提速將有效緩解港口庫存周轉(zhuǎn)壓力，而優(yōu)質(zhì)棉供給改善及人民幣基差上調(diào)，或?qū)⒅厮苓M(jìn)口棉市場定價體系。后續(xù)需重點關(guān)注巴西棉通關(guān)政策落地情況、ICE期棉走勢及國內(nèi)紡織企業(yè)采購需求釋放節(jié)奏，這些因素將共同主導(dǎo)2024/25年度進(jìn)口棉市場的運行方向。
