2 月下旬，受美元對(duì)巴西雷亞爾貶值影響，巴西國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格一度承壓下行，月末出現(xiàn)小幅反彈，全球棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)匯率、供需、出口多重因素交織的運(yùn)行格局。

巴西應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)研究中心（CEPEA）最新棉花報(bào)告顯示，巴西棉農(nóng)正全力推進(jìn) 2025/26 年度棉花播種工作，北半球產(chǎn)棉國(guó)已啟動(dòng) 2026/27 年度種植規(guī)劃，預(yù)計(jì)新年度種植面積低于本年度，為中長(zhǎng)期棉價(jià)提供支撐。

價(jià)格方面，2 月 20—27 日，CEPEA/ESALQ 棉花指數(shù)（8 天付款）小幅上漲0.37%，2 月 27 日?qǐng)?bào)3.5227 雷亞爾 / 磅；同期美元兌雷亞爾下跌0.81%，收于5.137 雷亞爾。

國(guó)際市場(chǎng)上，2 月 18—23 日巴西桑托斯港、巴拉那瓜港棉花 FAS 出口平價(jià)分別下跌1.09%，至3.3175 雷亞爾 / 磅（0.6419 美元 / 磅）、3.3280 雷亞爾 / 磅（0.6440 美元 / 磅）；同期 Cotlook A 指數(shù)上漲0.41%，收于0.7415 美元 / 磅，美元兌雷亞爾下跌1.47%。

出口端表現(xiàn)亮眼，2 月前 13 個(gè)生產(chǎn)日，巴西累計(jì)出口棉花21.87 萬(wàn)噸，日均出口1.68 萬(wàn)噸，同比大增22.5%（上年同期 1.37 萬(wàn)噸）。CEPEA 指出，按當(dāng)前節(jié)奏，2 月出口量有望突破30 萬(wàn)噸，超過(guò) 2025 年 2 月的27.46 萬(wàn)噸。

據(jù)巴西外貿(mào)秘書(shū)處（Secex）數(shù)據(jù)，2025/26 年度（2025 年 8 月 —2026 年 2 月）巴西棉花累計(jì)出口量已逼近200 萬(wàn)噸，出口勢(shì)頭強(qiáng)勁。

全球格局方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)測(cè)，2026/27 年度全球棉花產(chǎn)量2530 萬(wàn)噸，同比降3.2%；消費(fèi)量2620 萬(wàn)噸，同比增1.2%，消費(fèi)量超過(guò)產(chǎn)量；期末庫(kù)存降至1550 萬(wàn)噸，降幅5.2%，全球棉花供需格局趨向收緊。