2026年1月，全球棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的鮮明格局。國(guó)際局勢(shì)變亂交織、紡織消費(fèi)持續(xù)疲軟，國(guó)際棉價(jià)深陷近5年低位區(qū)間震蕩；反觀國(guó)內(nèi)，宏觀環(huán)境趨暖、擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)力，紡織廠春節(jié)前備貨積極性高漲，開機(jī)率穩(wěn)居高位，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，內(nèi)外棉價(jià)差一舉擴(kuò)大至3603元/噸，創(chuàng)下近十年以來最高水平，成為全球棉市中獨(dú)樹一幟的“避風(fēng)港”。
1月棉市的核心反差，集中體現(xiàn)在國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的走勢(shì)分化上，關(guān)鍵數(shù)據(jù)清晰呈現(xiàn)兩大市場(chǎng)的不同境遇。
國(guó)際棉市：先漲后跌，深陷低位震蕩
1月初，受美棉意向植棉面積減少、現(xiàn)貨銷售提速帶動(dòng)，ICE期棉凈空倉位持續(xù)縮減，國(guó)際棉價(jià)迎來短暫上漲。但好景不長(zhǎng)，受本年度棉花供需寬松、地緣政治動(dòng)蕩等多重利空因素影響，國(guó)際棉價(jià)迅速由漲轉(zhuǎn)跌，全程在近5年低位區(qū)間徘徊。
截至1月29日，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)63.48美分/磅，較上月末下跌0.79美分/磅，跌幅達(dá)1.23%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)（M）為72.71美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12454元/噸（1%關(guān)稅，不含港雜費(fèi)），較上月末下跌60元/噸，跌幅0.48%，國(guó)際棉市低迷態(tài)勢(shì)凸顯。
國(guó)內(nèi)棉市：現(xiàn)貨堅(jiān)挺，期現(xiàn)走勢(shì)分化
與國(guó)際市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比，國(guó)內(nèi)棉市憑借強(qiáng)勁的消費(fèi)支撐，呈現(xiàn)“現(xiàn)貨堅(jiān)挺、期價(jià)回調(diào)”的獨(dú)特格局。前期，新疆植棉面積調(diào)減預(yù)期被市場(chǎng)逐步消化，觀望情緒升溫導(dǎo)致鄭棉主力合約自高位回落，但下游紡織廠補(bǔ)庫備貨積極性高漲，軋花廠、貿(mào)易企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，使得現(xiàn)貨價(jià)格未跟隨期價(jià)下行，始終保持高位運(yùn)行。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)14900元/噸，較上月末上漲350元/噸，漲幅2.41%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)達(dá)16057元/噸，較上月上漲546元/噸，漲幅3.52%。值得關(guān)注的是，內(nèi)外棉價(jià)差由上月末的2986元/噸大幅擴(kuò)大至3603元/噸，刷新近十年歷史峰值，國(guó)內(nèi)棉花的價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。
1月棉市的兩極分化，并非偶然，而是宏觀環(huán)境、產(chǎn)需格局、消費(fèi)表現(xiàn)等多重因素共同作用的結(jié)果，其中地緣政治、國(guó)內(nèi)政策支撐成為關(guān)鍵變量。
國(guó)際棉市：三重壓力疊加，復(fù)蘇乏力
一是地緣政治動(dòng)蕩加劇貿(mào)易不確定性。1月，美國(guó)政府密集出臺(tái)霸權(quán)主義舉措，軍事干預(yù)委內(nèi)瑞拉石油貿(mào)易、主張格陵蘭島領(lǐng)土主權(quán)，還以關(guān)稅脅迫歐洲國(guó)家、威脅伊朗貿(mào)易伙伴，同時(shí)深度介入俄烏沖突、巴以沖突，在達(dá)沃斯論壇上施壓各國(guó)選邊站隊(duì)。地緣政治的持續(xù)擾動(dòng)，不僅沖擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也拖累棉花國(guó)際貿(mào)易，推高避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)，抑制紡織消費(fèi)需求。
二是供需寬松格局未改，下年度預(yù)期偏緊。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2026年1月預(yù)測(cè)，本年度全球棉花產(chǎn)量2600萬噸，同比增長(zhǎng)0.8%；消費(fèi)量2589萬噸，同比微降0.02%，產(chǎn)大于需11萬噸，供需寬松格局持續(xù)。不過，下年度供應(yīng)收緊預(yù)期升溫：2026年巴西、澳大利亞、美國(guó)、中國(guó)等主要產(chǎn)棉國(guó)植棉面積均有下調(diào)，其中澳棉降幅達(dá)22%，美棉意向植棉面積同比下降2.9%（據(jù)《美國(guó)棉農(nóng)雜志》調(diào)查），疊加年中可能形成的厄爾尼諾現(xiàn)象，或影響印度等國(guó)棉花生長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下年度全球棉市將從寬松轉(zhuǎn)向緊平衡。
三是全球紡織消費(fèi)走弱，東南亞出口承壓。2025年下半年以來，全球紡織品服裝消費(fèi)持續(xù)下滑，美國(guó)、歐盟、日本等主要進(jìn)口國(guó)進(jìn)口額連續(xù)多月下滑，其中11月美國(guó)進(jìn)口額環(huán)比降幅達(dá)14.5%。受此影響，印度、孟加拉國(guó)、柬埔寨等東南亞紡織出口國(guó)出口額波動(dòng)下滑，進(jìn)一步傳導(dǎo)至上游棉花消費(fèi)，抑制國(guó)際棉價(jià)上漲。
國(guó)內(nèi)棉市：三大支撐發(fā)力，韌性凸顯
一是宏觀環(huán)境趨暖，政策托底消費(fèi)。2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局向好，高盛、世界銀行等機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至4.5%-4.8%。為穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)基本盤，相關(guān)部門密集出臺(tái)促消費(fèi)舉措：商務(wù)部牽頭開展20多場(chǎng)全國(guó)性促消費(fèi)活動(dòng)，優(yōu)化消費(fèi)品以舊換新政策，加大消費(fèi)貸款貼息力度，培育文旅等新增長(zhǎng)點(diǎn)，多重政策協(xié)同發(fā)力，為國(guó)內(nèi)棉紡織消費(fèi)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
二是新棉銷售提速，進(jìn)口量大幅攀升。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花加工基本結(jié)束、公檢進(jìn)入后期，受新棉上市提前、下游消費(fèi)支撐，銷售進(jìn)度顯著快于往年。截至1月22日，全國(guó)棉花加工率97.3%、銷售率62.7%，折合加工量719萬噸、銷售量463.1萬噸，同比分別增加62.1萬噸、201.6萬噸；1月28日，全國(guó)棉花公檢完成721.3萬噸，同比增長(zhǎng)12.9%。同時(shí)，內(nèi)外棉價(jià)差拉大、年底進(jìn)口配額集中清關(guān)，推動(dòng)棉花、棉紗進(jìn)口量激增，2025年12月棉花進(jìn)口18萬噸（環(huán)比增長(zhǎng)51.6%）、棉紗進(jìn)口17萬噸（環(huán)比增長(zhǎng)15.1%），均創(chuàng)下近期單月新高。
三是消費(fèi)韌性十足，紡織廠開機(jī)率高位運(yùn)行。在促消費(fèi)政策、零售商促銷及外貿(mào)環(huán)境改善的共同作用下，國(guó)內(nèi)紡織品服裝內(nèi)銷、出口均出現(xiàn)積極變化：2025年12月內(nèi)銷額1661億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.8%；出口額259.9億美元，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%。紡紗產(chǎn)量保持正增長(zhǎng)，12月新疆紗產(chǎn)量達(dá)31.5萬噸，創(chuàng)下全年峰值，全國(guó)紗產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。紡織廠開機(jī)率、棉花工業(yè)庫存同步上升，1月初全國(guó)紡織廠開機(jī)率86.9%，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，紗布產(chǎn)銷率均突破100%，消費(fèi)端的強(qiáng)勁支撐成為國(guó)內(nèi)棉價(jià)堅(jiān)挺的核心底氣。
綜合來看，1月國(guó)內(nèi)棉市憑借消費(fèi)支撐實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)堅(jiān)挺，成為全球棉市中的亮點(diǎn)。展望2月，隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)投機(jī)炒作熱情將逐步降溫，同時(shí)內(nèi)外棉價(jià)差高位運(yùn)行將對(duì)棉價(jià)沖高形成牽制，預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)棉價(jià)以震蕩運(yùn)行為主，鄭棉休市期間，業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)。
國(guó)際方面，當(dāng)前棉花供應(yīng)充裕、采購積極性較高，疊加下年度全球供應(yīng)趨緊預(yù)期持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。需重點(diǎn)關(guān)注2月美國(guó)發(fā)布的棉花種植意向報(bào)告，其數(shù)據(jù)變化將直接影響國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)，成為下月棉市的核心關(guān)注點(diǎn)。
