今日國內化工市場呈現結構性上漲態(tài)勢，受國際油價延續(xù)反彈動能帶動，聚酯產業(yè)鏈原料成為漲幅先鋒，午后盤中集體拉升，多數品種暫漲逾 2%，為近期略顯平淡的化工市場注入短期活力。其中 PX（對二甲苯）持續(xù)維持強勢格局，PTA（精對苯二甲酸）雖獲成本端有力支撐，但受終端需求疲軟拖累，供需博弈態(tài)勢愈發(fā)明顯，市場焦點集中于庫存變化及后續(xù)需求復蘇節(jié)奏。

國際油價近期呈現震蕩回升態(tài)勢，成為本次聚酯原料上漲的關鍵導火索。近期地緣政治局勢持續(xù)緊張，中東地區(qū)供應穩(wěn)定性引發(fā)市場擔憂，疊加 OPEC + 維持減產協(xié)議、美國原油庫存超預期下降等多重利好因素，國際 Brent 原油、WTI 原油價格連續(xù)多個交易日反彈，截至今日午盤，漲幅均超 1.5%，帶動上游石腦油、MX（混合二甲苯）等芳烴產業(yè)鏈價格同步走高。

作為聚酯產業(yè)鏈的核心上游原料，PX 與原油價格聯(lián)動性極強，此次油價反彈直接強化了 PX 的成本支撐邏輯。目前國內 PX 市場供應端仍偏緊，部分海外裝置檢修尚未結束，國內主流 PX 工廠開工率維持在 75%-80% 的中等偏上水平，供需緊平衡狀態(tài)下，PX 價格持續(xù)堅挺，今日報價較前一日上漲近 3%，為下游 PTA 提供了堅實的成本托底。

受 PX 價格強勢帶動，PTA 成本端支撐力度尚可，今日盤中價格跟隨上漲逾 2%。供應端方面，前期停車檢修的部分 PTA 裝置近期陸續(xù)重啟，行業(yè)開工率從上周的 70% 左右小幅提升至 73%，市場供應呈現小幅增量態(tài)勢。不過，由于前期 PTA 市場持續(xù)去庫，當前行業(yè)庫存水平仍處于近一年來的中等偏低區(qū)間，疊加成本端傳導，短期內 PTA 價格下行空間受限。

但需求端的疲軟成為制約 PTA 漲幅的核心因素。隨著國內紡織行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，終端織造、印染企業(yè)負荷開始逐步下降，目前江浙地區(qū)織造企業(yè)開工率已從月初的 65% 降至 58% 左右，部分中小企業(yè)因訂單不足出現階段性減產。下游聚酯工廠對 PTA 的采購保持謹慎，多以按需補庫為主，缺乏大規(guī)模備貨意愿，導致 PTA 市場 “成本強、需求弱” 的博弈格局凸顯，平衡表去庫速度明顯縮窄，市場對后續(xù)庫存累積風險的擔憂有所上升。

對于聚酯產業(yè)鏈而言，短期內價格走勢仍將高度依賴國際油價的反彈持續(xù)性。若地緣政治沖突進一步升級或 OPEC + 出臺新的減產措施，油價有望繼續(xù)上行，將進一步強化聚酯原料的成本支撐；反之，若油價回調，疊加終端需求未能及時跟進，聚酯原料價格可能面臨回調壓力。

中長期來看，PTA 庫存變化將成為判斷市場走勢的關鍵指標。當前終端需求處于淡季，若后續(xù)織造企業(yè)訂單未能改善，PTA 供應增量可能導致庫存重新累積，進而壓制價格；而若海外訂單回流或國內終端消費政策發(fā)力，終端負荷回升將帶動 PTA 需求放量，有望緩解供需矛盾。此外，聚酯工廠的生產負荷調整、新裝置投產進度等因素，也將對產業(yè)鏈供需格局產生重要影響。

目前市場貿易商多保持觀望心態(tài)，部分企業(yè)趁價出貨鎖定利潤，下游聚酯工廠則按需采購為主。后續(xù)需持續(xù)跟蹤國際油價波動、PTA 庫存數據及終端織造行業(yè)開工率變化，警惕供需錯配引發(fā)的價格震蕩風險。